题目：债务协商、再融资风险与信用债定价：来自中国债券市场的证据

报告人：施展 清华大学 副教授

时间：2023年10月12日(周四) 9:30

地点：经管院第三会议室（A321） 

主办单位：hbs04红宝石线路金融系

                武汉大学金融研究中心

                武汉大学金融发展与政策研究中心

                武汉大学金融工程与风险管理研究中心

报告摘要：

本文研究债务协商风险及其与再融资风险之间的交互作用对信用债定价的影响。通过在策略性债务支付模型中引入再融资风险，本文建立结构化模型推导得出：债务协商风险会提升信用利差；再融资风险对上述关系具有放大作用。实证检验结果与模型预测一致：债务协商风险（破产清算成本和股东相对于债权人的谈判能力）对信用利差存在显著正向影响；再融资风险能够显著放大债务协商风险对信用利差的影响。本文的发现对完善信用债定价理论、健全国内债券市场机制、处置违约风险具有借鉴意义。

报告人简介：

施展博士现任清华大学五道口金融学院副教授，中国保险与养老金研究中心副主任，清华金融科技研究院区块链研究中心副主任。施展于2014年毕业于美国宾夕法尼亚州立大学Smeal商学院，获得金融学博士学位。在此之前，他获得了复旦大学的统计学学士学位, 他曾经在俄亥俄州立大学Fisher商学院担任访问助理教授。 施展的研究领域是固定收益，市场微观结构，动态公司金融、金融科技。他的论文多次发表在 Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Management Science和《经济研究》等国内外顶级金融期刊上，他关于时变模糊性下资产定价的研究曾获得Western Finance Association 2014年年会的最佳博士生论文奖。